单日蒸发百亿市值，(全球第四大汽车巨头为何暴雷？,全球四大汽车厂

更新时间：2026-02-17 07:41 来源：牛马见闻

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最近，?全球第四大汽(车集团Stellantis的股价，在欧美市场迎来一波集体暴跌，直接跌出了行业震动。 当地时间2月6日，Stellantis美股收跌23.79%，法国市场跌幅更是达到25.24%，市值单日蒸发超百亿美元。 截至2月14日，Stellantis市值仅剩290亿美元，对比巅峰时期缩水超六成，这样的跌幅在车企巨头中也比较罕见。 而这场股价暴跌的直接导火索，就是这家手握Jeep、玛莎拉蒂、标致等14个知名汽车品牌的行业巨头，发布了两个让资本市场大跌眼镜的消息： 一边大手笔计提约222亿欧元的巨额转型支出，一边宣布暂停股息、全面收缩电动化业务。 昔日风光无限的汽车行业标杆，如今陷入了发展危机。 其实这不是单一企业的经营失误，而是全球车企扎堆冲进电动化转型浪潮后，一次极具标志性的行业警钟。 当激进的转型规划撞上冰冷的市场现实，所有车企玩家都应该停下脚步重新思考：电动化转型的节奏，到底该由什么来决定？ 01 Stellantis的战略收缩和信心低谷 Stellantis这次爆雷，不是一场突然爆发的危机，而是一系列战略收缩动作的集中爆发。 从财务数据到业务布局，从资本市场表现到产业链调整，这家车企巨头的每一步撤退，都在传递着同一个明确的信号： 此前定下的电动化路线，因脱离实际走不通了。 约222亿欧元计提支出的具体构成，直接撕开了Stellantis的核心问题：147亿欧元用于纯电产品计划调整，21亿欧元用于电池供应链合理化，54亿欧元则包括41亿欧元的保修准备金变更和13亿欧元的欧洲裁员重组成本。 不仅要减弱纯电产品的整体规划，电池供应链也要砍掉冗余，企业人员也要大规模裁员。全方位的战略收缩，已经成为定局。 这笔计提支出，说白了是Stellantis“认亏止损”：通过一次性确认过往电动化转型的所有损失，甩掉财务包袱。 财务数据的恶化更是触目惊心，Stellantis公布的数据显示，2025年下半年的亏损额，达到190亿至210亿欧元。 这是其成立以来最严重的季度亏损，没有之一。 为了稳住资产负债表，Stellantis做出了两个让资本市场极度失望的决定：暂停2026年的股息发放，同时计划发行至多50亿欧元的混合债券进行融资。 要知道，股息可是车企吸引长期投资者的核心筹码，暂停发放股息，本质上就是企业自身信心的缺失，这一操作也成为股价暴跌的推手。 业务层面的收缩动作，比冰冷的财务数据，更能反映企业的真实战略转向。 Stellantis砍掉了部分无法盈利的纯电产品，还叫停Ram 1500纯电皮卡的生产，推迟Alfa Romeo在欧洲的电动车项目，淘汰多款纯电动车型...... 其中最具代表性的，就是Ram 1500 纯电皮卡。这款曾经被寄予厚望、对标特斯拉Cybertruck的核心产品，如今成了Stellantis电动化战略失败的标志。 在产业链端，Stellantis更是选择出售与LG新能源合资的加拿大电池公司NextStar Energy 49%的股权，彻底退出该电池项目。这也就意味着，其自主布局电池供应链的计划彻底泡汤。 从上游核心零部件到下游终端产品，Stellantis开启了电动化布局的全面收缩。 无独有偶，不只是Stellantis，此前更早之前，法拉利、保时捷、奥迪、奔驰等多家车企也已经集体放缓了电动化的脚步。比如，奥迪已经暂停全面电动化计划，不再设定明确的停售燃油车的时间表。 显然，Stellantis的撤退不是孤例，而是传统车企集体调整电动化战略的开始。 资本的反应，更是直接反映了市场对车企电动化转型的信心不足。在Stellantis股价暴跌后，各大机构纷纷下调对其评级，全球多家车企的股价都出现了跟跌行情。投资者对传统车企的电动化转型信心，直接跌至新的谷底。 从财务暴雷到业务全面收缩，从股价暴跌到资本市场集体看空，Stellantis已经面临新的危机。 而这场危机的背后，是Stellantis对市场需求、政策走向、自身能力的多重误判。更值得警惕的是，这些误判并非Stellantis独有，而是隐藏在全球车企电动化转型浪潮中的共性问题。 想要找到行业破局之道，首先就要弄清楚，这一切到底是怎么造成的？ 02 三步踩空，让自己跌入深坑 很多人把Stellantis的失败，简单归结为“电动化转型太激进”，但本质上，其核心问题不是“激进”，而是“盲动”。 说白了，就是脱离市场真实需求的产品规划，脱离政策实际走向的错误判断，脱离自身实际能力的盲目布局，三大问题叠加，最终导致了满盘皆输的结局。 首先就是对能源转型速度的高估，让产品布局偏离了市场需求。 Stellantis CEO安东尼奥・菲洛萨在声明中直言，“此前高估了能源转型的推进速度，导致产品布局偏离了消费者的实际需求、消费能力与市场意愿”。 这也是Stellantis对自身失误最直接、最坦诚的总结。 此前，Stellantis曾制定了极其激进的电动化目标：到2030年，欧洲市场纯电车型销量占比要达到100%、美国市场占比也要达到 50%。 为了实现这个高目标，公司不惜投入巨资研发纯电产品、布局电池供应链，将重心全面向纯电倾斜。 但现实却给了一记重拳：全球新能源汽车渗透率虽在稳步提升，但区域之间的差异极大，无法一概而论。 根据乘联会给出的数据，2025年第四季度全球新能源车渗透率达到26.3%。分地区来看，中国新能源渗透率达到49.3%，德国达到30.4%，英国35.8%，而美国仅有7.2%，不均衡性极为明显。 来源：乘联会 从新能源车的区域市场走势看，2020年欧洲始终是加速上行，超越中国。但2021-2025年中国新能源车市场持续走势强劲，欧洲市场总体不温不火，而北美始终处在低位，增长乏力。 来源：乘联会 聚焦到美国市场，2025年1-12月美国新能源的销量为163万台，增速仅为1%，处在近几年的较低水平。受高关税、新能源补贴取消引发的涨价因素影响，美国新能源乘用车12月销量仅为11.2万台，同比猛降31%。 来源：乘联会 另外，美国消费者对纯电车型的接受度，其实也低于市场预期。尤其是皮卡、SUV 这类美国主流车型，纯电版本的续航、价格、使用场景，往往无法真正满足当地用户的核心需求。 Stellantis本来在燃油皮卡、大越野车这些车型上特别强，正好对上了北美用户的胃口。但它转型做电动车的时候，错估了北美用户接受新事物的速度，把大量资源和精力都投到了电动皮卡、大型纯电SUV这类又贵又高端的车型上，结果证明是自己给自己挖了坑。 最典型的例子，就是Ram 1500电动版的夭折。 这款车本来想主打美国中高端皮卡市场，但电动版的价格比燃油版还贵，续航虽然标称有560公里左右，可对经常需要跑长途、拉重货的美国用户来说还是不够用，结果市场反应非常冷淡。 与之相反，特斯拉之所以能在美国市场站稳脚跟，核心是用“未来、科技和环保”的产品定位，精准匹配了美国高端消费群体的需求，找对了市场切入点。 而Stellantis却试图用一款不符合主流需求的纯电产品，去撬动美国主流的汽车细分市场，最终只能以失败收场。 其次是对政策环境的严重误判，尤其是美国排放法规的反复变动，让Stellantis的布局偏离方向。 法规的反复无常，往往是传统车企难以把控的风险，稍有不慎就会输得很惨。 Stellantis那147亿欧元的产品调整费用，就跟美国新排放法规的变化有关。 拜登政府执政期间，曾推出史上最严的汽车尾气排放规定，要求2032年美国电动车销量占比达56%，还制定了严苛的燃油效率标准，要求2031年年款车型的平均燃油效率需达到约每加仑50英里。 为了迎合这一政策导向，Stellantis火速加大了纯电产品的研发投入，尤其是针对美国市场的纯电皮卡、SUV 车型，投入了大量人力物力。 但特朗普政府上台后，基本推翻了拜登政府的所有相关政策，不仅撤销了严苛的燃油效率标准，还将2031年的燃油效率目标下调至34.5英里/加仑，同时还取消了电动汽车的税收抵免。 政策的180度大转弯，让Stellantis此前为迎合拜登政策的布局，变成了无用功。旗下的纯电产品不仅失去了政策支撑，还同时面临着产品与市场需求严重脱节的双重问题，进退两难。 同样受美国政策误判影响的还有福特。 福特此前为了迎合拜登政府的电动化政策，投入大量资金研发纯电车型，但核心纯电皮卡F-150 Lightning的销量，却远低于市场预期。 在特朗普政府调整政策后，福特停止生产纯电动版F-150 Lightning，转而研发其增程式混合动力版本，并收缩纯电业务，转头加大燃油车和混动车型的投入，和Stellantis陷入了一样的困境。 最后是对自身能力的严重误判，传统车企根深蒂固的燃油车基因，让Stellantis在电动化转型中陷入了“路径依赖”。 Stellantis作为传统燃油车巨头，老本行是发动机、变速箱，在这方面确实很厉害，在混动技术、商用车电动化方面也有优势，但其纯电乘用车的技术布局滞后于特斯拉、比亚迪等专注新能源的企业。 但Stellantis并未清晰认识到自身在纯电乘用车领域的短板，仍用造燃油车的思路研发电动产品。其先有油改电（e-CMP），再推多能源兼容的STLA平台（可做燃油/混动/纯电）。而且是在用燃油车的成本与利润逻辑管理电动化投入，核心的三电技术高度依赖外部供应商，自主研发占比有限，也不愿去牺牲燃油车基本盘，导致电动化产品不够出色。 当然了，“油改电”模式并非必然导致产品力低下，主流车企的油改电车型也有不少进行底盘强化、电池布局优化等针对性调整，部分车型也取得了不错的市场表现。只是Stellantis的油改电产品未结合市场需求做好优化，才导致问题凸显。 再看它与 LG 新能源的合资电池项目，最终它选择出售股权退出，核心原因之一在于对市场需求的预判失误。 当初建厂时，Stellantis预判美国纯电市场将快速爆发，结果市场增长和自身销量不及预期，工厂产能闲置，无法形成规模成本优势，项目从战略布局变成财务包袱，最终只能选择割肉退出，这也反映出其在市场判断和合作布局上的失误。 整体上看，Stellantis的核心问题，是传统车企的“燃油车思维”难以快速适配电动化的市场，最终在转型中陷入被动。 从市场误判到政策错配再到能力误判，Stellantis的失误在其他传统车企中也有存在，只是其表现得更为极端，问题爆发得更为集中。 这场危机的爆发，从来都不是电动化转型的终点，而是对所有车企的一次深度警示：电动化转型不是一场靠砸钱就能赢的赌局，而是一场需要精准把握市场、政策、自身能力的系统工程。 而这场警示，也为整个汽车行业指明了未来的发展方向。 03 行业敲警钟，转型别瞎冲 Stellantis这波爆雷，给整个汽车行业上了一课：电动化是大趋势，但转型的节奏绝不能拍脑袋，得跟着市场走。 脱离商业本质的激进规划，到头来只会被市场狠狠惩罚。 如今全球车企的电动化转型，已经从政策推着走，转变为市场牵着走、政策做导向，谁的电动化目标喊得响不算数，能做出用户认可、企业能盈利的产品，才是真正的核心竞争力。 Stellantis的栽跟头，让所有车企都得重新掂量自己的转型路数，也把行业未来的方向摆得明明白白。 首先，转型的核心还是得回归商业本质，盈利永远比喊目标重要。 Stellantis最大的坑，就是把电动化目标看得比企业盈利还重，为了不切实际的销量，砸大钱搞出一堆不符合市场需求的产品，最后亏得一塌糊涂。 真正的转型成功，从来都是靠盈利的可持续性撑起来的。 特斯拉成立后17年才盈利，其不仅依靠有竞争力的产品和持续的成本控制，而且多项技术突破也都为降本增效打下基础。此外，新能源积分交易、自动驾驶业务变现等，也是其盈利的重要来源。 比亚迪更是把技术铺的很广，从电池到整车，从混动到纯电，同时混动凭省油、续航长、价格亲民打爆市场。2025年比亚迪全球销量460.2万辆，连续四年成为全球新能源汽车销冠。 这就告诉所有传统车企，电动化转型不是为了迎合政策、讨好资本市场，是为了适应市场活下去、活得好。赚不到钱的转型，全都是空谈。 与其定那些遥不可及的电动化目标，不如先踏踏实实做出一款能卖爆、能盈利的纯电产品。一步一个脚印，比盲目冲刺靠谱多了。 其次，政策只能当风向标，不能当指南针，车企必须有应对政策变化的弹性，别把鸡蛋都放一个篮子里。 Stellantis的危机，相当一部分是栽在对美国政策的过度依赖上。政策突然转向，之前的布局全成了无用功。 放眼全球，欧美市场的电动化政策本就充满不确定性，不同政党执政理念不一样，政策说变就变是常态。这就要求车企制定转型策略时，不能一条道走到黑，必须留足弹性。 丰田的多元技术路线就是最好的例子，纯电、混动、氢燃料一起布局，欧美电动化政策收紧时，混动车型直接成了香饽饽。2025年，丰田全球销量1132.3万辆，连续六年全球第一，其中混动车型销量占比达42%，成了政策变化里的最大赢家。 大众也是如此，推电动化的同时，没放弃燃油车和混动的研发。欧洲电动化政策放缓后，混动销量快速提升实现市场补位，扛住了纯电车型销量下滑的压力。 这就说明，政策只能做参考，不能当唯一依据。车企要盯着全球市场的真实需求，走多元化技术路线，才能应对不同区域、不同时期的政策变化，稳住自己的基本盘。 还有关键的一点，传统车企必须打破燃油车的路径依赖，用电动化的思维做电动化，别再用老路子走新赛道。 Stellantis的一些纯电产品缺乏竞争力，核心原因之一就是用造燃油车的思路造纯电车，跟不上电动化的节奏。 电动化转型从来不是简单的燃油车换电池，而是从技术到模式的全面革命，得打造原生纯电平台、重构供应链、建立新的营销模式。 传统车企想在电动化里站稳脚，就得彻底抛开燃油车的老思维，成立独立的电动化研发团队，打造专属的纯电平台，重建供应链和营销体系，甚至可以单独做电动化品牌，和燃油车业务分开，避免内部资源互相内耗。 说到底，Stellantis的暴雷，不是电动化转型的失败，而是盲目转型、脱离市场的失败。 这波危机也让整个行业清醒了：电动化转型真正比的是谁的能力更硬，谁能踩准市场的节奏。 未来能在这场转型浪潮中活下来、跑出来的，一定是那些真正回归商业本质、精准拿捏市场需求，既有多元技术路线，又有强大本土化能力的车企。

编辑：Kelvin·Hale